7月10日，樂視網(wǎng)收到了來自證監(jiān)會的《中國證監(jiān)會行政許可項目審查反饋意見通知書》。其中證監(jiān)會要求樂視網(wǎng)進一步解釋樂視2014年年度報告的有關(guān)數(shù)據(jù)，回答近日媒體對樂視的諸多質(zhì)疑報道。

    上述《意見通知書》中指出，質(zhì)疑主要來自六個方面：1.針對賈躍亭減持股票是否損害投資者利益的質(zhì)疑；2.公司的播控平臺是否涉嫌違規(guī)，有可能隨時被監(jiān)管部門叫停；3.公司的盈利能力是否在持續(xù)下降；4.樂視網(wǎng)2014年度報告是否違反規(guī)定，沒有披露主營業(yè)務(wù)利潤的構(gòu)成情況，沒有說明營業(yè)利潤來源，隱瞞公司盈虧信息；5.公司是否存在內(nèi)容版權(quán)不足的問題，公司應(yīng)重點投入內(nèi)容建設(shè)，而不應(yīng)該把資金投向終端硬件；6.涉嫌通過“樂視粉絲群”進行非公開信息的傳播。

    樂視隨后在7月21日的公告對該《意見通知書》進行了回復(fù)，并在回復(fù)中首次承認(rèn)：“2014年營業(yè)利潤下降的主要原因，是樂視TV超級電視銷量大規(guī)模增長，這導(dǎo)致樂視網(wǎng)運營超級電視產(chǎn)品的子公司樂視致新（天津）虧損較大，使得少數(shù)股東損益大幅下降。”

    公告還指出，“公司經(jīng)營為典型的互聯(lián)網(wǎng)模式，用戶為整個業(yè)務(wù)的核心：依靠整體性的投入（主要包括硬件生產(chǎn)、影視劇版權(quán)、人員、網(wǎng)絡(luò)帶寬、服務(wù)器等）打造統(tǒng)一的資源基礎(chǔ)，通過提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)搶占用戶入口，從而在大規(guī)模用戶基礎(chǔ)上，利用多項業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入。”

    因此，“在智能終端‘超級電視’推出市場初期，公司通過戰(zhàn)略性虧損的銷售策略，快速獲取用戶，增加市場占有率，而未來盈利增長點主要包括年費、Letv store、廣告及其他增值業(yè)務(wù)，當(dāng)前階段并不依賴智能終端產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生利潤，更多是擴大用戶規(guī)模，搶占市場份額。”

    據(jù)界面新聞記者從電視行業(yè)人士了解到，樂視超級電視采用接近成本和低毛利潤的方式銷售電視，以期在短期換取用戶和市場占有率。該年樂視致新的營業(yè)收入高達41.07億元的情況，營業(yè)虧損5.03億元。

    此外，在樂視網(wǎng)的合并報表中指出，樂視網(wǎng)2014年歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤約為3.64億元，但樂視網(wǎng)凈利潤僅為1.29億元，這表示少數(shù)股東損益達到了2.35億元，而其中1.87億元來自樂視致新。

    對于第四個問題，來自中央財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究所研究員劉姝威在今年6月的報告中指出，樂視出現(xiàn)營業(yè)利潤下降，普通股股東凈利潤卻增長的原因，很有可能是樂視網(wǎng)通過讓少數(shù)股東損益虧損等方式，使得歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤飆升。

    樂視網(wǎng)在2014年的年度報告中指出，該年年收入達到68億元，但是營業(yè)利潤卻低于5000萬元，同比下滑近80%。但讓人疑惑的是，樂視網(wǎng)歸屬于上市公司普通股股東凈利潤卻逆勢增長為3.64億元，比去年同期增長42.75%。

    這至少提出了一種可能，那就是少數(shù)股東損益的原因，大部分來自于上市公司和子公司、子公司和子公司之間，相互出售資產(chǎn)的情況。子公司低價虧損向母公司銷售產(chǎn)品，在財務(wù)報表中并不計算為虧損，而屬于內(nèi)部交易。這樣一來可以保證母公司的持股比例，又增加了子公司的凈收入，但虧損總額依舊存在，這就被分?jǐn)偟缴贁?shù)股東身上來。

    因此，證監(jiān)會的反饋意見還指出，需要樂視網(wǎng)披露主營業(yè)務(wù)構(gòu)成，營業(yè)利潤來源，這樣能夠判斷樂視的真實盈利情況，并甄別是否存在內(nèi)部交易。上市公司按一定標(biāo)準(zhǔn)來詳細(xì)披露利潤構(gòu)成和業(yè)務(wù)收入，本身也是證監(jiān)會的基本規(guī)定。

    但樂視網(wǎng)此前在年報中表示，“除終端業(yè)務(wù)的硬件生產(chǎn)成本與硬件銷售收入、電視劇及衍生成本與影視劇發(fā)行收入的匹配關(guān)系較為明確外，公司其他各項成本與各項業(yè)務(wù)并無明顯匹配關(guān)系。”以主營成本無法分?jǐn)偟礁鱾�業(yè)務(wù)為由，而并未披露利潤構(gòu)成等有關(guān)信息。

    自樂視推出超級電視以來，以類似小米公司的運作手法，希望通過低毛利、虧損性的重資市場推廣，以在短期內(nèi)贏取用戶，換得穩(wěn)定的市場份額，最終以銷售樂視網(wǎng)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)來獲得利潤。

    然而，根據(jù)中怡康、奧維咨詢公等第三方數(shù)據(jù)公司顯示，樂視在去年僅銷售了170萬臺電視。此外，樂視遲遲未公開這些電視用戶的續(xù)費情況，這導(dǎo)致人們無法判斷樂視網(wǎng)視頻服務(wù)的盈利能力。

    和未上市的小米不同，樂視需要定期向投資人披露當(dāng)前的運營、盈利情況，以換得更高的股價更多的資金來幫助自己進一步構(gòu)建不能馬上盈利的“樂視生態(tài)”。但這個時間到底要多久，或許只有賈躍亭自己知道。

    盡管樂視一直在對外造夢，以一路飆漲的股價來換取市場信心，但接二連三的質(zhì)疑，以及接下來推出的需要進一步耗費重大資金的新硬件產(chǎn)品樂視手機，都讓市場對樂視網(wǎng)的耐心逐步減弱。何時能夠真正實現(xiàn)盈利？樂視網(wǎng)所倡導(dǎo)的生態(tài)價值是否真正存在？都成為投資者關(guān)注的焦點。