2025 年 10 月 25 日，煙臺德邦科技股份有限公司（證券代碼：688035，證券簡稱：德邦科技）發布 2025 年第三季度報告。報告顯示，公司前三季度營收突破 10 億元大關，同比增幅近四成，新能源板塊成為核心增長引擎；不過受行業價格波動影響，三季度單季凈利潤同比略有下滑，同時經營活動現金流短期承壓，整體呈現 “營收高增、利潤分化” 的經營態勢。

    核心財務數據：前三季營收利潤雙增，單季盈利短期調整

    從全年累計表現來看，德邦科技 2025 年前三季度經營成果亮眼。報告期內，公司實現營業收入 10.90 億元，較 2024 年同期的 7.84 億元增長 39.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 6974.87 萬元，同比增長 15.39%；扣除非經常性損益后的凈利潤 6702.98 萬元，增幅更高達 26.31%，核心業務盈利能力進一步增強。基本每股收益為 0.50 元 / 股，同比提升 16.28%，股東回報穩步提升。

    不過三季度單季數據呈現一定調整。2025 年第三季度，公司單季營收 3.999 億元，同比增長 24.56%，保持兩位數增長；但歸屬于上市公司股東的凈利潤為 2417.52 萬元，同比下降 9.58%；扣非后凈利潤 2274.26 萬元，同比下降 6.07%。對此公司解釋，主要因新能源板塊雖出貨量持續穩定提升，但受行業內相關產品價格持續下行影響，呈現 “量增價減” 的量價背離趨勢，且該態勢預計四季度仍將持續，對短期利潤釋放形成一定壓制。

    研發投入加碼：前三季研發費增 38.5%，技術優勢鞏固

    作為科技型企業，德邦科技持續加大研發投入，為業務增長提供技術支撐。報告顯示，2025 年前三季度，公司研發投入合計 5772.26 萬元，同比大幅增長 38.50%；研發投入占營業收入的比例為 5.30%，雖較上年同期微降 0.02 個百分點，但絕對值增幅顯著。其中第三季度單季研發投入 1994.91 萬元，同比增長 30.33%，研發力度持續加大。

    高額研發投入主要用于人員擴充與設備升級，進一步鞏固公司在核心領域的技術領先優勢。截至 2025 年 9 月末，公司總資產達 31.96 億元，較 2024 年末增長 7.61%；歸屬于上市公司股東的所有者權益 23.15 億元，較上年末增長 0.91%，資產規模與權益基礎穩步擴張，為后續研發與市場開拓奠定基礎。

    現金流短期承壓：經營活動現金流凈額轉負，系采購與票據因素

    報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額為 - 989.05 萬元，同比大幅下降 105.40%，由正轉負。公司表示，主要因報告期內票據托收及貼現減少，同時為保障訂單交付，購買商品、接受勞務支付的現金增加所致，屬于業務擴張期的階段性現象。

    從其他現金流維度看，前三季度投資活動產生的現金流量凈額為 - 1.73 億元，主要系購建固定資產、無形資產及對外投資支付增加；籌資活動產生的現金流量凈額為 - 1689.49 萬元，主要因償還債務及分配股利支付現金增加。截至 2025 年 9 月末，公司貨幣資金余額為 3.33 億元，較 2024 年末的 5.10 億元有所下降，但仍能滿足日常經營與研發需求。

    股東結構穩定：國家大基金為第一大股東，一致行動人持股集中

    股東方面，截至 2025 年第三季度末，公司普通股股東總數為 11686 戶。前十大股東中，國家集成電路產業投資基金股份有限公司為第一大股東，持股 2083.87 萬股，持股比例 14.65%，凸顯國家隊對公司的認可；第二大股東為境內自然人解海華，持股 1509.03 萬股，持股比例 10.61%，其持有股份中有 75 萬股處于凍結狀態；第三大股東林國成持股 1320.82 萬股，持股比例 9.29%。

    值得注意的是，解海華、陳田安、王建斌、林國成、陳昕存在一致行動關系，且煙臺康匯投資中心（有限合伙）、煙臺德瑞投資中心（有限合伙）的普通合伙人均為解海華，形成較為集中的一致行動人持股群體，股東結構整體穩定。

    展望：新能源長期可期，短期關注價格與現金流風險

    對于后續發展，德邦科技表示，將繼續依托研發優勢與市場開拓力度，鞏固新能源板塊的出貨量優勢，同時積極應對行業價格波動帶來的挑戰。盡管四季度新能源產品 “量增價減” 態勢預計持續，但長期來看，隨著行業供需格局優化及公司技術轉化效率提升，核心業務仍具備增長潛力。

    市場分析人士指出，德邦科技前三季營收高增驗證了其業務競爭力，研發投入加碼為長期發展蓄力，但短期需關注新能源行業價格走勢對利潤的影響，以及經營現金流的改善情況。投資者可重點跟蹤公司后續訂單落地、成本控制及現金流修復進度。